华泰期货锌铝早评：海外高能源价格抑制需求 锌铝偏弱运行

　　铝策略观点

　　昨日铝价偏弱运行，主因市场对全球经济增长以及需求的担忧加重。基本面上，随着川渝及云南地区减产落地，国内电解铝的供需格局已由原本的过剩转为紧平衡状态。供应端云南地区因水电紧张存在减产再度扩大的可能性，需关注后续云南等地区生产情况。此外，受云南电解铝压产影响，当地部分棒厂反馈10月份铝水供应或减少30%-40%，铝棒负荷也将相应下调。需求方面，临近国庆下游企业采购热情有所提升，整体成交表现略有好转。价格方面，云南供应或受电力影响存在减产扩大的可能，供应的不确定性使得铝价下方存在一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险，短期内建议观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险：1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

　　锌策略观点

　　昨日锌价偏弱运行，主因宏观压力较大，外盘带动内盘下跌。虽然近期欧洲能源价格大幅反弹，但市场关注点在于高能源价格对需求的强抑制作用，后续需关注海外价格走势。国内方面，云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂出现减产，后续需持续关注云南限电情况。消费方面，临近国庆假期，近期下游处于节前备库阶段，下游市场整体成交尚可。价格方面，当下锌市场基本面矛盾尚不突出，短期随着宏观情绪波动为主，建议以高抛低吸的思路对待。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险：1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

(责任编辑：淘淘)

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