中泰期货：10月12日铝早评

　　10月11日，隔夜沪铝先跌后涨，主力2211最低下探至18355，收盘报18475跌50，LME三月铝收盘报2251.5跌3.5。现货方面，周二无锡现货稳中向好，报价均价至贴水10，佛山现货走弱，报价从均价下调至贴水10。

　　消息面，巩义地区也因疫情停装5天，内蒙古、青海、甘肃、新疆、山西等地也因疫情问题，发运受阻，近期到货预计受影响；9月金融数据超预期，信贷需求回升，9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。

　　基本面方面，10日SMM主要现货市场铝锭库存报67.2万吨，较8日下降0.2万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报12.6万吨，较8日增加1.1万吨。8 月出口大幅下降，海关总署最新数据显示， 8 月 中国出口未锻轧铝及铝材 54.04 万吨，环比下降约 11.16 万吨；1-8 月累计 出口 470.10 万吨，同比增长 31.5%；8 月中国进口未锻轧铝及铝材 20.04 万 吨,同比下降 19.0%;1-8 月累计进口 147.70 万吨,同比下降 27.0%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产；贵州元豪铝业（10万吨）计划2022年9月底通电投产，预计先投5.34万吨。

　　逻辑及策略建议：国内市场前期减产规模较大、供应减量多，近期需求表现平稳，库存预期持续去化，且国内经济状况呈现出弱复苏态势，暂时无忧，但市场主体信心差，需求疲软，沪铝上行空间有限，长期下行趋势显著；海外市场受美联储加息强劲及经济衰退加速影响，市场避险情绪较强、铝价上行乏力，但10月LME制裁俄罗斯金属预期较强，不确定性较高；不过进口亏损有所扩大状况下，沪铝近期受美国通胀数据及加息预期影响，预计价格震荡偏弱，主要区间17600-18700，建议主力18800附近可以适当布局少量空单。

　　风险提示：LME制裁俄铝进入LME市场，引发外盘逼仓行情，若制裁成立，预计沪铝涨幅有限。

(责任编辑：简儿)

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