中泰期货：10月20日铝早评

　　10月19日，隔夜沪铝小幅震荡，主力2211收盘报18355涨70，LME三月铝收盘报2190涨10。周三现货升水大涨，下游补货增加，报价升水走强，无锡铝报价均价上调至至升水20，佛山铝报价升水10上调至升水50。

　　消息面，巩义地区也因疫情停装5天，内蒙古、青海、甘肃、新疆、山西等地也因疫情问题，发运受阻，近期到货受影响，铝棒加工费大涨；美国考虑禁止（惩罚性关税）进口俄罗斯铝或制裁俄铝等措施作为近期俄乌冲突回应，今年上半年美国月均进口俄罗斯铝2万吨左右。英国新任财政大臣亨特推翻特拉斯的经济计划，英镑大涨，美元走弱。19日LME库存再增8.1万吨至56.3万吨。

　　基本面方面，17日SMM主要现货市场铝锭库存报66.4万吨，较上周四增加0.9万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报10.01万吨，较上周四下降0.95万吨。8 月出口大幅下降，海关总署最新数据显示，8 月 中国出口未锻轧铝及铝材 54.04 万吨，环比下降约 11.16 万吨；1-8 月累计 出口 470.10 万吨，同比增长 31.5%；8 月中国进口未锻轧铝及铝材 20.04 万 吨,同比下降 19.0%;1-8 月累计进口 147.70 万吨,同比下降 27.0%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产；贵州元豪铝业（10万吨）计划2022年通电投产，预计先投5.34万吨。

　　逻辑及策略建议：美联储加息及海外经济衰退影响，美元走势偏强，商品上升阻力较大；俄罗斯金属受LME及拜登政府制裁预期影响，LME存在逼仓可能性，但近期集中交仓压制价格；国内铝库存因前期减产，库存去化显著，到货不足，现货成交走强，但整体需求及信心较差，预计价格震荡偏强，建议观望为主。

　　风险提示：LME制裁俄铝进入LME市场，引发外盘逼仓行情，若制裁成立，预计沪铝涨幅有限。

(责任编辑：简儿)

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