中泰期货：10月26日铝早评

　　10月25日，隔夜沪铝反弹，沪铝主力2212收盘报18545涨125，LME三月铝收盘报2215涨38；现货方面，SMM华东铝报18550跌100升水20跌10，佛山南储铝报18710跌90，25日现货成交降温，无锡到货偏多，报价贴水20至均价，贴水小幅扩大，佛山货源流通增加，报价升20下调至均价。

　　消息面，欧元区10月制造业PMI初值46.6，为2020年6月以来新低，美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线；服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩；。25日央行研究部署：加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。

　　基本面方面，24日SMM主要现货市场铝锭库存报62.6万吨，较上周四下降1万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报7.6万吨，较上周四下降0.9万吨。2022年9月未锻轧铝及铝材出口量约为49.6万吨，环比减少8.22%，同比增长0.8%。2022年1-9月未锻轧铝及铝材出口量519.7万吨，同比去年1-9月增长27.8%。9月中国进口未锻轧铝及铝材20.33万吨，同比下降19.6%；1-9月累计进口168.05万吨，同比下降26.1%，其中进口铝锭6.47万吨，环比增加32%。电解铝产能快速增加，四川复产进度顺利，部分企业将提前实现达产；白音华铝电9月底实现投产。

　　逻辑及策略建议：国内铝现货表现偏紧，库存持续去化，价格支撑较强，但上方抛压较大，因市场需求疲软、信心低迷；外盘经济衰退压力加剧和LME禁止俄罗斯金属进入市场的预期相互交织，价格宽幅震荡。预计近期沪铝价格依旧维持区间17800-19100震荡，建议2212合约在18700-18800区间可适当布局空单（若LME宣布制裁俄罗斯金属可适当提高价格至192-19500区间）。

(责任编辑：简儿)

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