美尔雅期货铝周报：供需边际转好，沪铝偏强震荡

　　供给：随着河南地区减产加码，使得供应端压力再度缓解，叠加目前国内新投及进展缓慢，供应端持续减压给予铝价一定的支撑。—利多

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。目前国内多地突发疫情对下游加工企业影响较大，加工企业运输不畅成品库存出现了一定的增加，这一定程度考验下游的现金回笼速度。目前据企业反馈，河南等地封控有所放松，但此消彼长的突发疫情也将会干扰后续下游开工。—利空减弱

　　库存：SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，环比上周四下降4.1万吨。目前巩义地区在31号已经开始恢复运输，部分货源已在途，华南地区据了解也有部分在途货源到货，因此预计下周市场货源到货后，将缓解目前货源偏紧的状况。—利多预计减弱

　　利润：短期氧化铝的疲软带动电解铝成本小幅下探，但中长期电价的走势对电解铝成本起到决定左右，故中长期国内电解铝成本下滑空间有限。—中性

　　宏观：加息落地，国内多地突发疫情复燃，但近期防控适当放开传闻增加。—利多

　　策略：铝价在18000下方时促使企业低价补库，铝锭库存处于低位水平，并且河南减产，供应端持续“减压”，且随着因疫情影响减弱，下游开工出现好转，给予铝价一定支撑。但短期内疫情仍将对下游开工及运输产生一定的影响，并且目前难言需求出现改善，短期内沪铝仍将以震荡为主，前期的12合约卖put择机离场，等待01合约的入场。

(责任编辑：简儿)

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