迈科期货铝周报（11.14-11.18）

　　1.宏观：上周美国零售数据强劲，通胀预期上升，美联储官员发表鹰派言论反映调高加息终点利率的可能性继续升高，风险资产多数承压。国内方面，疫情人数近期大幅增加封控范围扩大，商品市场由乐观预期所引导的宏观偏暖情绪有所反复。

　　2.铝价靠近万九运行，电解铝投复产有望加快，周内传出广西支持电解铝企业加快启槽以及四川铝厂复产通电。上周五数据显示电解铝社会库存降至5年低位，产地以及在途铝锭仍存积压情况，华东地区现货升水继续上行，成交好转。华南地区汽运到货较前期有所增加，下游被动补库，成交亦略有好转。随着地区库存走势分化，粤沪价差已由11月初的300元/吨以上收窄至70元/吨。?

　　3.海外方面，美国中西部P1020保持稳定，但鹿特丹地区溢价大幅下降，主要原因是来自亚洲地区的供应增加而需求日益疲软。溢价数据反映美国需求下降趋势阶段性见底，而欧洲地区需求仍处于下降态势。

　　4.总结和策略建议：宏观情绪国内有所反复，海外走弱。政策下长期电解铝新增产能增速将大幅放缓，利多价格，国内库存持续去化至历年低点，现货成交好转，但终端订单不佳将压制上方空间，密切关注价格运行到万九附近国内产能投复产加速情况带来的利空影响。本周18500-19500元/吨。

(责任编辑：简儿)

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