中泰期货：11月23日铝早评

　　11月22日，隔夜沪铝高开震荡，受LME铝带动，沪铝主力2212收盘报19040涨110，LME三月铝收盘报2436涨56，现货方面，SMM华东铝报19020涨20升水70持平，佛山南储铝报19080涨20；现货成交走弱，持货商出货积极性大为提高，无锡现货报价下调至贴10，佛山现货报价下调至贴水10。

　　宏观方面，经济合作暨发展组织(OECD)表示，明年全球经济应可避免衰退，但这场自1970年代以来最严重的能源危机将引发经济急剧放缓，欧洲受到的冲击最大。

　　库存方面，21日SMM主要现货市场铝锭库存报53万吨，较上周四下降1.7万吨；同期，钢联主要铝棒现货市场库存报8.25万吨，较上周四增加0.55万吨。

　　进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。

　　产能方面，电解铝产能缓慢恢复，四川产能因水电不足复产受阻，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，区内电解铝仍剩余约60万吨正启动。

　　需求方面，铝棒加工费低位运行，库存持续增加，同时铝锭出库量持续下降，显示现实面消费需求整体依旧疲软。

　　逻辑及策略建议：美联储官员重申继续加息控制通胀，同时经济衰退压力增加，宏观上加息放缓、疫情放开等乐观的情绪逐渐冷却，美元避险需求回升，对商品形成一定利空；铝基本面上，库存持续去化，现货供应紧缺，升水偏高，预计现货及库存未得到改善前，价格走势震荡，考虑到下游需求较弱、信心悲观，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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