海通期货：11月25日铝早评

　　沪铝震荡小幅上涨，主力合约 2212 收盘涨 105 元至 19055 元/吨，涨幅为 0.55%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 2411.50 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 19080-19120 元/吨，现货升贴水持平于昨日的升水 60 元/吨；中原（巩义）地区成交集中在18970-19010 元/吨，现货升贴水持平于昨日的贴水 50 元/吨。无锡地区由于持续去库，升水较为坚挺，今日成交情况尚可，市场上流转积极；巩义地区需求减弱且到货恢复，成交情况较一般。产业方面，截至 2022 年 11 月 24 日国内电解铝社会库存 51.8 万吨，较上周四下降 2.9 万吨，月度库存下降 9.6 万吨，较去年同期库存下降50 万吨，其中无锡仍延续去库，巩义地区小幅累库。美联储会议纪要没有出现更多鹰派言论，国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕，宏观情绪缓解。基本面上本周社会库存继续低位下行至历史低位，仍是提振铝价的主因素，依旧是到货偏少导致，短期累库预期不高。供需稳中趋弱，供应端国内目前暂未有新的减产，四川复产持续，广西发布电解铝复产鼓励措施，当地后续复产或有加快可能。需求端下游铝加工企业开工率仍低位运行，目前疫情有所反复且进入淡季，短期明改善的可能性不大。整体上在低库存且持续去库格局下铝价震荡偏强，但需求端未有明显起色，关注库存变动。

(责任编辑：简儿)

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