兴业期货：供需结构预期乐观，铝价表现偏强

　　上一交易日SMM铝现货价报18460元/吨，相较前值上涨230元/吨。期货方面，上周铝价全周震荡上行，LME同样表现强势。海外宏观方面，美国CPI如期增速放缓，市场对加息节奏减缓预期增强，美元指数目前维持在102附近运行。国内方面，疫情拖累基本消退，国内宏观修复预期持续出现改善，叠加促销费、拉投资等政策发力方向，中期来看，对有色存在利多。但目前经济数据暂未有实质性改善，乐观预期兑现节奏较慢。供给方面，海外能源压力逐步缓解，预计23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，目前受影响产能主要受冬季和水电问题，云南及贵州等地枯水期大概率将持续，且电解铝复产流程较长，预计产能释放需等待至明年下半年。下游需求方面，受铝价抬升的影响，交投有所改善，但主要以贸易商之间为主，下游企业已经出现停工放假，刚需补库为主。库存方面，季节性累库已经启动，上周累库节奏略有放缓，目前库存仍低于去年同期水平。今年春节时间偏早，关注节后库存情况。综合来看，供给端约束明确，产能释放有限，叠加下游需求预期存进一步改善空间，铝价易涨难跌。但现实需求偏弱下的季节性累库或对短期内的反弹空间形成压力。

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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标签：兴业期货 铝早评

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