中泰期货：1月30日铝早评

　　1月20日，沪铝主力2302收盘报19465涨400，SMM现货铝锭报18980涨140贴水100；27日LME铝收盘报2627.5跌13，较20日15:00分涨13，假期期间LME先涨后跌，最高至2664。

　　宏观方面，国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。美国经济分析局（BEA）周四公布的报告显示，美国第四季度经济年化增长率为2.9%，好于市场预期的2.6%，第三季度年化增长3.2%。

　　库存方面，28日SMM铝锭库存报92.9万吨，春节期间增量18.5万吨，增量继续偏高；同期钢联铝棒库存22.05万吨，较19日增加5.95万吨。

　　进出口方面，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，同比下降16.3%；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%；12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。

　　产能方面，节前贵州三轮限电限产，导致整体开工产能4050万吨左右，处于偏低水平；

　　需求方面，节前因疫情、订单不足，下游放假提前，开工不足，导致节前累库超过往年均值水平。

　　逻辑及策略建议：近期市场主要交易美联储加息放缓预期，加上美国经济表现仍具韧性，春节期间主要股市上涨，显示市场风险偏好偏强，但节前金属大涨，消化部分利好预期，假期期间涨跌幅有限，铝基本面方面，铝锭累库仍超预期，20日周五尾盘大幅拉升，建议短期观望为主；中期因货币环境趋于宽松、国内经济修复预期提振、节后消费旺季，开工产能偏低等诸多利好因素，建议逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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