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原料成本端：成本维持塌陷，煤炭市场压力巨大；预焙阳极伴随能源价格回落；氧化铝近期趋稳；成本段整体趋于下行，煤炭价格跌跌不休，截至2月10日，跌至1040元/吨附近山东铝成本1.6万元附近，仍然有进一步下跌空间；山东实时测算利润超过2500元/吨，冶炼利润好转。
供应端：云南地区新一轮减产，云南地区第二轮限电于2月10日开始实施，电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右，后续看水位情况，再考虑是否加码；此外，贵州地区预计月底陆陆续续进入复产状态，贵州遵义铝业计划2月20日开始复产，争取4月底实现满产，复产产能26万吨；贵州华仁铝业计划3月份开始复产，6月份复产完毕，复产产能27万吨；贵州双元铝业预计能在清明节前后复产。除此之外，四川广元中孚铝业计划2月10日开始复产；
库存：一季度是累库的阶段，今年累库的节奏又快有大，斜率比较陡；但是市场预期后期复工复产后能够快速修复，也就是斜率同样较陡的往下，所以需要拭目以待，预期目前无法证伪，高库存在一定程度上对冲掉了减产的影响；
需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨2.4个百分点至59.8%。分版块来看，除原生合金及铝箔板块订单稳定、开工率无变动外，其余板块开工水平受节后下游复工复产带动均有提升。周内铝线缆及再生合金板块开工率上行幅度较大，当前线缆企业新增订单陆续好转，企业多恢复至年前生产水平；而再生合金板块需求回升有限，仍与节前开工水平存在差距。铝型材及铝板带行业开工率同样受订单增长带动继续上升，且企业对后续订单亦持乐观预期，后续开工率将维持抬升状态；
宏观情绪：本周宏观情绪整体偏弱，美联储影响最大：上周五夜盘美国就业数据超预期强劲，1月份新增就业岗位51.7万个，市场鹰派预期再起，美元指数大涨；周二鲍威尔讲话，如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据，可能会令峰值利率高于市场预期，美联储仍需继续加息，并将高利率在限制增长的水平上维持一段时间，还没有看到占经济体量56%的服务业领域出现去通胀进程，市场依旧在担忧美联储鹰派政策的延续，高利息会抑制市场；周五美国领取失业金的人数增加，鹰派预期暂时缓解；国内方面，目前处于淡旺季转换阶段，两会召开前暂无重磅事件和政策发布，2月份社融等数据表现较好，但是多空给出不同的解读；
单边策略：云南减产60~70万吨靴子落地，但是连续数次“狼来了”，市场情绪或多以消磨；而减产在短期内还看不到库存去化的效果，减产初期铸锭大量增加，所以库存数据去库至少要等到3月份，所以短期内铝价或将跟随宏观情绪以及煤炭价格下跌而下跌，所以短期内铝价或将跟随宏观情绪以及煤炭价格下跌而下跌；
(责任编辑：简儿)
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