国联期货：2月16日铜铝早评

　　铜：美国1月CPI同比为6.4%，高于市场预期的6.2%，但低于前值6.5%。美联储主席的鸽派态度以及持续下行的通胀水平，将使得美联储加息放缓，并且进入尾声。周一，国内铜社会库存为30.6万吨，周度环比增加0.3万吨，国内铜库存已回升至历史高位，随着下游逐步复产，累库力度明显放缓。从时间推测，此次累库或将持续至2月下旬。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。因此，目前仍需警惕铜价回落风险，美元指数小幅走强，也对铜价形成一定抑制作用，建议关注下游消费复苏情况和累库力度。

　　铝：近期LME铝库存多次大幅增加，同时成本端小幅回落，导致铝价走弱。供应方面，云南电解铝减产规模将由20%扩大至35%，但目前尚未落地，需等待政府文件公布才能最终确定。需求方面，上周国内铝下游加工企业开工率为59.8%，环比回升2.4个百分点，预计后续开工率将进一步回升，下游消费需求缓慢复苏，目前并未有超出市场预期的地方。供需的强弱关系将影响此次铝累库幅度，周一，国内电解铝社会库存合计121.8万吨，根据预期，此次累库或将累至140万吨。在消费未出现明显改善的情况下，短期铝价或将依旧维持区间震荡。建议关注此次铝累库力度，观察是否有超出市场预期的地方。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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