国联期货：3月13日铜铝早评

　　铜：美国硅谷银行破产引发市场对流动性的担忧，导致美元指数回落，目前美国金融监管部门已出台了多项措施。供应方面，2月国内精炼铜产量已回升至高位，3月产量有望进一步增加。需求方面，进入传统消费旺季，下游加工企业开工率季节性回升，但成品订单表现不佳，不及预期。有消息称，中国有企业正计划大量出口精炼铜，主要是因为精炼铜出口盈利窗口打开，同时也预示着国内需求不佳。库存方面，上周四国内铜社会库存为28.6万吨，周度环比减少2.9万吨，铜库存拐点已经出现。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。目前国内铜累库大概率已经结束，因此需警惕铜价回落风险。

　　铝：供应方面，云南电解铝减产炒作已经衰退，再叠加贵州、四川等地的电解铝复产，上周电解铝产量小幅增加0.03万吨至76.5万吨。未来电解铝复产产能将继续释放，预计3月电解铝运行产能较2月将有回升。需求方面，上周下游加工企业开工率回升速度明显放缓，消费复苏不及预期，后续建议关注房地产市场变化，在刺激政策加码后，利好能否传导到铝材加工订单上。上周国内电解铝供应未如预期下滑，而需求增速放缓，铝价承压回落。倘若铝价继续回落，成本端的支撑作用将会显现。预计铝价将维持区间震荡，震荡区间的强支撑在17000元附近。倘若铝价有机会跌至18000元下方，靠近17000元，可尝试逢低做多。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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