光大期货铝周报（3.6-3.10）

　　本周铝价震荡偏弱，10日沪铝主力收至18265元/吨，周度跌幅2.72%。

　　1.供给：据SMM，云南此次限电涉及到的三大铝企已陆续完成减产要求，减产规模78万吨，当地总运行产能回落至326万吨，低于去年同期337万吨水平，月产量降低6.5万吨左右。此外甘肃中瑞二期达产、贵州兴仁登高及内蒙白音华存在部分新增投产补充，预计2月底国内电解铝运行产能降至3988万吨，至3月底运行产能修复至4019万吨附近，产量在339万吨附近。

　　2.需求：下游整体开工回暖幅度不达预期，增幅持续放缓。国内铝下游加工龙头企业周度开工率上涨0.2%至63.2%。其中再生铝合金开工率上涨1%至50.4%，铝型材开工率上涨0.5%至60.5%，其他版块持稳运行。铝线缆开工率持稳在53%，铝板带开工率持稳在78.2%，原生铝合金开工率持稳在56.2%，铝箔开工率持稳在81.1%。铝棒各地加工费稳中有升，河南持稳，新疆包头临沂无锡广东上调20-130元/吨；铝杆加工费稳中有升，河南持稳，山东内蒙广东上调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380下调200元/吨，A356及ZLD102/104下调300-350元/吨。

　　3.库存：交易所库存方面，LME周度累库0.44万吨至55.12万吨；沪铝累库0.83万吨至31.09万吨。社会库存方面，本周氧化铝去库0.5万吨至30.2万吨；铝锭周度去库0.2万吨至126.7万吨；铝棒去库4.75万吨至16.45万吨。

　　4. 观点：云南减产消息逐渐落地，但因此前企业集中抽铝水铸锭，整体产量释放力度坚挺，未同运行产能一道出现明显降幅。步入3月下旬后，川贵蒙等地均存在新增投复产，但贵州电力情况存疑，且新启电解槽在短期内对产量提升助力不大，同时消费订单和出口攀升有望出现高速回暖态势，盘面逐渐回归基本面逻辑，届时需警惕供给边际减量在价格端影响延时性呈现。近期铝价震荡整理为主，静待需求预期兑现情况。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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