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核心逻辑：消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱，加之宏观预期转弱，上方压力位偏实，下方成本支撑，短期难以突破窄幅震荡区间，震荡偏弱。
盘面情况：铝价上周弱势运行，主要受市场影响。中国央行决定降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，此项宽松的货币政策与以往略有区别，超出市场预期，给市场带来一定的提振作用。然而从有色板块来看，海外当前的矛盾可能更加突出，若美联储因银行暴雷而暂停加息，可能令市场恐慌情绪更甚，市场对经济的信心将进一步减弱；然而我们认为联储 3 月份大概率延续加息 25 基点，3 月之后不确定性将变大，谨慎观望暴雷事件是否进一步发酵。总之，宏观面都是存在压力的。当前美联储、加拿大银行等五大央行决定通过美元互换协议提高流动性，这是一个相对积极的救市工具，具体效果仍要进一步观望。
云南地区地区前两轮减产已完成，当前运行产能略低于上年，影响相对可控，且山东、新疆和内蒙的开工满产，全国铝锭平均开工率高于往年同期，总体供应持稳。电解铝社会库存开始缓慢去库，但铝材行业周度开工率增速放缓，铝板带、铝箔、铝材的周度开工均未出现明显的起色，低于往年同期水平，料是刚需所致，而电解铝终端消费复苏仍然不及预期，可能与地产尚未复苏及出口消费大幅回落有关。未锻轧铝及铝材出口同比减少 14.8%，受海外经济低迷影响，出口消费远不及上年。从产业层面来看，消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱。近期电解铝的全国平均生产成本维持在 16000-17000 元/吨的区间内，总体支撑尚可。
策略建议：空单设置止损，择机离场
关注点：消费兑现超预期；减产规模继续扩大
(责任编辑：简儿)
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