南华期货：铝谨慎看涨，或有回调

　　【盘面回顾】清明期间，伦铝走势偏弱，或对节后沪铝开盘形成拖累。

　　【产业表现】 Mysteel库存速递：4月4日主要市场电解铝库存（万吨）减少。其中无锡38，减0.4；佛山23.6，减0.2；巩义17.1，减0.4。新疆发运缺集装箱，发货略有影响。

　　【核心逻辑】展望后市，节后沪铝或受外盘拖累出现回调，中短期看预计铝价仍有震荡走强潜力，但突破1.95w前高尚有难度。当前角度看，需求端复苏在4月延续的确定性较强，而供给端则存在较大的不确定性，云南复产丰水期幅度将成重要的边际变量。预计4月电解铝去库延续是大概率事件，且库存的去化幅度有望走高。但是长线来看，依旧认为需求端的复苏较为温和，在脉冲式的需求释放结束后，整体消费将在二季度后期有所回落，叠加预计供给仍有增量，即使西南受水电困扰，但其余地区投复产将冲抵较多减量，预计二季度末及三季度国内库存或逐渐转为累库。

　　【策略观点】短期多单持有，考虑部分止盈。

(责任编辑：简儿)

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