国海良时期货：5月11日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18390元/吨，相比前值上涨30元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18295元/吨，相比前值上涨20元/吨，

　　3.基差：沪铝基差为95元/吨，相比前值上涨10元/吨；

　　4.库存：截至5-08，电解铝社会库存为81.6万吨，相比前值下跌1.9万吨。按地区来看，无锡地区为23万吨，南海地区为19.1万吨，巩义地区为17.4万吨，天津地区为7万吨，上海地区为5.6万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为2.5万吨，重庆地区为1.2万吨；

　　5.利润：截至5-09，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1964.7元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

　　6.总结：基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库能维持到5月中旬，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，价格靠近区间下限。

(责任编辑：简儿)

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