国联期货：5月15日铜铝早评

　　铜：上周铜价大幅下跌，属于大宗商品的普跌，主要是受宏观经济因素影响：4月国内信贷和社融数据大幅低于预期、美国债务危机风险依旧较大。本周二，美国政府将讨论债务上限问题。供应方面，4月国内精炼铜产量创下历史新高，SMM预计5月精炼铜产量环比将小幅回落，但仍处于高位。未来需重点关注副产品硫酸的情况，若硫酸出现胀库，那么冶炼厂将会被迫减产。需求方面，铜价下跌后，现货成交有所改善，但后续铜下游需求有进一步转弱的可能，主要是因为新订单表现不佳，部分加工企业表示对未来消费需求感到悲观。铜价大幅下跌，利空因素释放，短期铜价存在急跌后反弹的可能。长期而言，目前铜价仍处于较高水平，据了解，海外铜矿山的成本大约在6700美元附近。

　　铝：供应方面，上周电解铝产量微增0.1万吨至77.4万吨。除云南外，目前国内可复产产能较为有限，而云南因缺电问题较为严峻，短期内难以复产，预计5月电解铝产量仅会小幅增加，仍将位于低位。需求方面，上周铝下游龙头加工企业开工率为64.7%，环比增加0.9个百分点，主要是因铝线缆及再生合金板块开工率回升，未来由于淡季订单数量不足，下游企业开工率下行概率较大。目前铝市场处于供需两弱的状态，宏观因素拖累铝价下行后，预计成本端及供应端的支撑将会显现。震荡区间下沿17000元处的支撑依旧较强。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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