海通期货：5月24日铝早评

　　沪铝震荡小幅下跌，主力合约 2307 收盘较上一交易日跌 40 元至 17965 元/吨，跌幅为 0.22%；当日 15:00 收盘伦敦三月铝报价2249.00 美元/吨。现货方面，华东地区成交集中在 18340-18380 元/吨，现货升贴水较上日持平于升水 150 元/吨。中原（巩义）地区成交集在 18190-18230 元/吨，现货升贴水较上日回落 20 元至平水附近。华南地区成交集中在 18300-18340 元/吨，现货升水较上日回落 15 元至升水 110 元/吨。产业方面，据海关数据 2023 年 4 月中国原铝净进口 9.59 万吨，环比增长 43.5%，同比增长 3272%；1-4 月原铝净进口总量达 30.9 万吨，同比增长 1069%。

　　美国债务上限谈判曲折，风险偏好未有实质性改善。基本面供应端运行产能维持小幅上修，随着丰水期来临云南地区复产预期升温，不过目前暂未有明显进展。需求方面本周铝材开工小幅下滑，临近传统淡季，需求端难以给出有力支撑，铝价低位现货市场升水较前期好转，但整体市场信心不足。本周库存继续去化，目前已下降至70 万吨以下，主因铝水比例高企，出库表现一般。整体上库存低位去化仍有支撑，但供需存在转松预期，成本重心下移叠加宏观仍具不确定性，铝价维持偏弱运行，结构上沪铝月间价差扩大，库存未明显拐点之前仍可关注正套机会，后续继续重点关注丰水期云南水电表现和库存变化。

(责任编辑：简儿)

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