南华期货：铝偏弱运行

　　【盘面回顾】宏观层面悲观情绪浓厚，沪铝主力跟随有色重心下移。

　　【产业表现】周四国内铝锭社库59.9万吨，较上周四去库4.7万吨；铝棒社库15.55万吨，较上周四去库2.35万吨。

　　【核心逻辑】宏观情绪走弱，叠加成本端下行，以及供给暂无干扰，沪铝在多方因素共振下回落。基本面看，供给端除贵州复产外，云南的复产可能性伴随着云南旱情的缓解而极大提升。需求方面，内需季节性回落，外需在海外高息背景压制下易弱难强。因此，整体供需趋松的概率较大。而从估值角度看，成本随着煤价、氧化铝、预焙阳极等价格回落，已在1.6w附近，现金成本在1.4w左右。当前价格跌破1.8w后，刚需逢低采买意愿走强，但市场投机性不强，下方1.7w技术性支撑在基本面大概率走弱背景下又被打破可能。综上，上方压力显著，下方支撑不强，随着近期宏观情绪再度转弱，铝价偏弱为主。

　　【策略观点】单边，反弹沽空。

(责任编辑：简儿)

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