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核心逻辑：宏观风险持续+供多需少+成本坍塌，预计电解铝震荡偏弱运行，波动加剧。
盘面情况：受市场担忧情绪以及云南复产预期影响，铝价上方压力位较实。当前市场密切关注美联储接下来的加息路径，昨日高盛预测美联储“极有可能”在 7 月加息 25 个基点，将终端利率预测提高至 5.25%-5.5%，同时，前美联储副主席、现就职于太平洋投资管理公司（PIMCO，品浩）的克拉里达也表示美联储可能会在本轮加息周期内再次加息，在 2024 年之前，FOMC 不可能开始降息。当前市场预期 6 月至少维持利率不变的概率保持在 70%以上，对有色市场产生一定的定价压力。另外，昨日网传云南给予电解铝行业 200 万千瓦电力用于复产，省内电解铝企业均在等待准确的复产通知，可以说云南铝企有望实现一定规模的复产，供应端对铝价产生一定的压力。
山东、内蒙和新疆几大产区满产，当前云铝表示将加大马力全力支持复产，后续供应宽松。由于当前铝水比例持续上升至 73.4%，铝锭仍能维持去库状态，结合铝棒持续去库，地产竣工面积前期持续回暖，地产阶段性竣工周期基于铝锭消费一定增量。但就铝材、铝板带等开工情况看，并未出现明显好转，铝板带开工率环比走弱，其他消费表现清淡。由于地产前端表现与竣工端出现劈叉，预计后续地产后端逐渐转淡，持续关注。近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，据悉 6 月份山东某铝厂预焙阳极基准价跌 300 元/吨，料 6 月份原料价格可能进一步下挫，打压铝厂成本，成本出现坍塌风险。
策略建议：前期空单持有，设置止损
关注点：地产竣工周期结束；云南铝企规模性复产；美联储政策
(责任编辑：简儿)
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