中泰期货：6月13日铝早评

2023-06-13 08:33:07
来源：中泰期货

　　6月12日，隔夜沪铝震荡偏弱，主力2307收盘报18185跌155，LME铝收盘报2221.5跌40.5。现货方面，SMM华东现货铝锭报18570跌80贴水跌10，无锡现货对次月高升水，持货商积极出货，成交贴水扩大，报价贴水30至贴水10，佛山市场崩盘，大贴水货源涌现，报价贴水70至50。

　　宏观方面，5月，中国进出口总值同比仅增长0.5%，较4月的8.9%大幅下降，出口较去年同期下降0.8%。数据显示美国上周初请失业金人数急升，劳动力市场放缓，衰退风险增加，巩固了对美联储将暂停加息周期的预期。

　　供应方面，据爱择调研了解，云南计划6月15日启动106万吨复产产能，后续且有增量预期，且当前已有企业启动5-6万吨复产，证实了云南复产预期。

　　库存方面，铝锭库存仍维持较高去库，铝棒累库，12日SMM铝锭库存报53.7万吨，较上周四下降1.6万吨；同期钢联铝棒库存15.7万吨，较上周四增加0.55万吨；

　　进出口方面，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨。

　　成本方面：煤炭价格大幅下行，阳极价格大幅回落，成本支撑下移。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年6月预焙阳极采购基准价环比5月下跌300元/吨，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：人民币持续贬值，市场信心低迷，5月经济数据再度指向弱现实，海外美联储仍有收紧货币预期，内外衰退预期显著；基本面低库存、高升水，多头挤仓效应显著，对价格有支撑，但短期现货对次月高升水刺激现货抛售，而下游需求疲软，大贴水成交令期价承压，价差回调仍有正套空间；价格方面，宏观弱现实，现货大贴水，需求端持续疲软，预计铝价震荡下行，可适当持远期空单。

　　氧化铝方面，6月12日三网现货南北两地继续下调均价，市场成交增加，成交价继续贴水均价，价格延续下行趋势。

　　成本端，成本持续下移，煤炭价格持续走低，港口动力煤5500大卡跌至770-800元/吨；烧碱价格持续下调，生意社烧碱基准价为880.00元/吨，较月初回落18元/吨。

　　需求端，云南启动复产，西南片区氧化铝需求增加，提振广西价格。

　　供应端，前期山东及河南氧化铝厂新投产能达产，供应整体充裕。

　　氧化铝逻辑及策略建议：氧化铝成本持续下移，产能相对过剩，现货成交贴水报价，价格预计继续维持弱势回调，近期云南启动复产，西南地区氧化铝需求受提振，价格或有一定支撑，但铝价持续走低可能拖累氧化铝价格，上市后维持逢高做空策略。