兴业期货：供给约束仍将延续，铝价下方支撑明确

　　上一个交易日SMM铝现货价报18780元/吨，相较前值下跌40元/吨。期货方面，昨日铝价小幅低开随后震荡运行。海外宏观方面，美联储如期暂停加息，虽然对未来仍偏鹰派，但货币政策逐步转向宽松的方向高度确定，预计美元指数向下趋势不变。国内方面，虽然金融数据表现不佳，但在央行降息后，市场对后续刺激政策预期正在不断抬升。供给方面，云南负荷管理放开，但电解铝复产时间及成本均较高，复产后盈利偏差，企业复产意愿一般。叠加今年仍存极端天气预期，预计供给端约束或将贯穿全年。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，供给增量有限。需求方面，地产竣工端仍表现乐观，光伏需求持续向上，关注汽车相关政策的加码，铝下游仍存潜在利多，但兑现节奏偏缓。库存方面，国内库存仍处于低位。成本方面，近期煤炭价格出现反弹，成本拖累减弱，且在产能受限下，高利润对产量的释放作用有限。综合来看，美元指数向下趋势不变，市场对政策刺激预期持续抬升，情绪出现了明显好转，而铝供给端约束暂时难以打破，且库存偏低，价格下方支撑仍较为明确。

(责任编辑：盈盈)

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