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核心观点：货源偏紧令现货升水坚挺，后续关注累库节奏
主要逻辑：
（1）供给：据SMM，云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，本周已有个别电解铝厂开始复产。6月22日，云南神火开始进行停运产能的启动工作。
（2）需求：6月第四周全国乘用车市场日均零售7.5万辆，同比去年6月同期增长9%，环比上月同期增长53%。日均批发7.5万辆，同比去年6月同期下降4%，环比上月同期增长10%。
（3）库存：截至6月28日，LME库存53.44万吨，日环比减0.21万吨。上期所仓单4.4万吨，日环比减0.2万吨。
（4）估值：截至6月28日，A00铝锭报升水300元，日环比持平。连续基差270元，日环比跌50元；连三基差805元，日环比升100元。电解铝估算成本16418元/吨，日环比持平；吨铝利润2142元，日环比涨60元。
综合分析：继昨日欧洲央行行长表态应保持紧缩政策后，鲍威尔暗示可能将在7月和9月继续加息，鹰声四起的欧美央行令海外衰退担忧仍挥之不去。基本面方面，云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，本周已经有个别电解铝厂开始通电复产，云南电解铝进入复产期，目前预计复产规模在110-130万吨左右。华南铝锭继续去库，铝锭流通货源仍然偏紧令华南升水创近三年新高；华东地区持货商稳价出货为主。中期看，供应端进入复产阶段，需求端其他铝材消费已见走弱迹象，且冶炼成本整体维持下移态势，延续远月合约逢高做空思路。
市场研判：反弹做空远月合约思路。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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