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7月10日，隔夜主力2308合约收盘报18045涨90，LME铝收盘报2154涨13，现货方面，SMM华东现货铝锭报18270涨60贴水20跌20，升水回落至低位，但市场信心低迷，流通货源持续增加，成交乏力，报价贴水幅度较大，无锡报价贴水20至均价，佛山报价贴水50至贴水30。
宏观方面，6月中国制造业PMI小幅回升，但连续三个月处于收缩区间，经济景气偏低，非制造业PMI延续高位下行。6月制造业PMI为49.0，较上月小幅回升0.2个点。6月CPI同比持平、PPI同比下降5.4% 物价低位运行需求有待提升。
供应方面，云南启动大规模复产，复产速度快，总量大，至少可达130万吨以上，截至目前已复产70万吨以上；四川因成都大运会部分电解铝企业限电负荷，出现少量检修减产。
库存方面，铸锭量持续上升，铝锭小幅累库，铝棒快速去库，10日SMM铝锭库存报53万吨，较6日上周四增加0.5万吨；10日钢联铝棒库存14.2万吨，较上周四下降1.5万吨；
进出口方面，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。5月份未锻轧铝及铝材进口19.1701万吨，同比增1.8%，环比下降约3万吨；1-5月累计未锻轧铝及铝材进口98.9298万吨，同比增10.3%。
成本方面：煤炭价格持稳回升，阳极价格持稳。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年7月预焙阳极采购基准价环比6月下跌持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。
铝逻辑及策略建议：交割前后强Back支撑作用仍在，短期库存增量有限，预计价格偏弱震荡；中远期受云南复产、消费偏弱影响，库存增量预期较高，建议逢高做空。
氧化铝方面，现货市场稳中有升，云南复产带动广西价格上涨，北方市场因成本亏损，加之矿山整顿，矿石供应紧张，压产减产增多，价格企稳。
成本端，阿拉丁5月全国氧化铝加权平均完全成本为2660.2元/吨，其中山西河南加权完全成本则高达2856.7元/吨，已出现较大幅度的亏损局面，受动力煤和烧碱价格趋稳，氧化铝成本下移空间有限。
供需方面，云南启动全面复产，提振西南片区价格，氧化铝供应过剩压力将有所缓和，北方市场出现检修情况。河南开展矿山治理整顿，三门峡地区铝土矿开采暂停，或影响当地氧化铝生产。
氧化铝逻辑及策略建议：云南复产仍在提振西南价格，北方市场表现平稳，生产出现压产状况，不排除进一步减产，预计近期氧化铝因现货成交上涨，期价运行偏强。
(责任编辑：简儿)
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