国联期货：7月12日铜铝早评

　　铜：目前美元指数已来到底部支撑位，预计下方空间有限，对铜价的支撑作用也将减弱。美联储7月加息概率仍处高位，目前预期概率高达90%以上。供需基本面方面，三季度铜矿供需依旧宽松，昨日铜期货月间价差收窄，现货处于小幅升水状态，下游消费需求因铜价走高而转弱。另外，昨日公布的6月铜初加工板块的开工率均出现回落，进一步验证了下游需求不佳。宏观因素依旧是影响铜价的主要因素，7月我们需关注国内经济刺激措施的出台情况和政策刺激力度。等到国内经济刺激政策落地后，利好预期消化，同时美联储又会在7月末加息，因此需要注意铜价回落风险。

　　铝：四川限电影响而存在减产风险，但预计全国电解铝供应整体是增加的，因为云南电解铝复产规模较大，中性估计在130万吨产能。另外，铝棒加工费大幅下降至低位，必将导致铝水比例下降，铸锭量回升，从而导致铝锭供应量增加。未来电解铝基本面或将进一步转弱，目前铝社会库存已经止跌，或将逐步回升。成本支撑方面，目前电解铝盘面成本为15200元/吨，在电解铝厂开工率上升的背景下，预计电解铝冶炼利润将进一步压缩，预计利润将被压缩至1000-2000元，由此推测，铝价支撑在16000-17000元附近。铝价因四川限电而反弹，预计反弹高度有限，投资者可尝试逢高做空。

(责任编辑：盈盈)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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