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核心逻辑：短期高位震荡，一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期有支撑，但继续上行压力大
市场逻辑：自惠誉下调美国 AAA 的最高信用评级至 AA+后，市场担忧情绪持续，有色板块明显回调。国外总体来看，短期市场情绪回调，关注惠誉下调评级所带来的一系列影响。国内方面，央行和外汇管理局召开下半年会议表示，落实好“金融 16 条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，盘活群众消费能力，同时，有消息称近期监管部门通知地方，要求 2023 年新增专项债需于 9 月底前发行完毕，原则上在 10 月底前使用完毕。结合一系列的政策，三季度基建、地产竣工和其他消费有望出现进一步回暖，支撑有色板块。
双铝基本面情况：
氧化铝：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，进入七月份以来，电解铝铝厂复产积极性高，水电相对丰沛之下，复产产能落地情况较为可观，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行，但也需注意两个风险，一是烧碱价格近期持续回落，成本下移风险存在；二是若氧化铝价格有支撑，氧化铝厂能够迅速的提升开工率，氧化铝产量具有提升的空间。电解铝：电解铝下游中，铝棒出现快速去库，当前已去库至 7.38 万吨，铝棒逆季节性去库表明竣工仍在发力，带动家电等需求旺盛，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。只有地产竣工周期结束，铝棒面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。
策略建议：电解铝空单少量持有
关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电
(责任编辑：简儿)
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