中财期货铝周报：政策利好主导情绪，可持续性保持关注

2023-08-07 08:53:48
来源：中财期货

　　铝

　　【宏观及政策】国家多部门密集出台各项刺激政策；中国官方PMI好于预期，经济修复；美国经济数据较强，衰退风险降低；

　　【供给】铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能已超130万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月3日当周全国电解铝周产量80.3万吨，较上一周周增加0.27万吨，连续7周增加；

　　【需求】国内铝下游加工龙头企业开工率63.4%，较上周持平；消费仍处于淡季，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；

　　【库存】截至8月3日，SMM统计国内电解铝社会库存52.5万吨，较上周四减少1.1万吨；全国铝棒库存总计8.2万吨，较上周四增0.5万吨；

　　【综上】周内多部门密集发声，出台多项刺激政策，市场风险偏好较高，铝锭、铝棒库存均处于低位且未出现明显累库，对于铝价有一定支撑；而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能开始持续释放，电解铝周产量不断提高；消费处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，铝锭累库预期仍存，限制沪铝价格上行空间。操作建议：等待明显累库，关注空头机会。

　　氧化铝

　　【供给】环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间，限制了当地氧化铝企业的开工率；西南氧化铝厂复产及检修情况并存，未满产企业暂无提高产能计划，部分企业惜售情绪较高；

　　【需求】铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能已超130万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月3日当周全国电解铝周产量80.3万吨，较上一周增加0.27万吨，连续7周增加；

　　【库存】截至8月3日，氧化铝国内总计库存为9.3万吨，较上周同期增3.2万吨，鲅鱼圈库存为1.8万吨，较上周增0.7万吨，青岛港库存为7.5万吨，较上周同期上涨2.5万吨；

　　【综上】氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，有恢复至接近满产可能；铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均有限。操作建议：观望

20230806铝及氧化铝策略周报-政策利好主导情绪，可持续性保持关注.pdf