光大期货铝周报（7.31-8.4）

　　本周氧化铝期货偏弱运行，4日主力收至2871元/吨，周度跌幅0.3%。沪铝偏强运行，4日主力收至18500元/吨，周度涨幅0.6%。

　　1、供给：氧化铝方面，贵州重庆结束检修回归生产，7月山东、河北氧化铝将增产，河南、广西因复垦政策和雨季影响，矿石开采受限压产。预计7月国内冶金级氧化铝运行产能下滑至7766万吨，产量降至660万吨，同比下滑4.3%。电解铝方面，丰水期西南进入复产阶段，贵州地区电解铝增产，7月底云南省内复产预计超100万吨，四川高温限电涉及限产规模10万吨。预计7月国内电解铝运行产能有望修复上行至4200万吨，产量在355万吨附近，同比增长1.72%。

　　2、需求：型材及再生铝板块拖累，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.2%至63.1%。其中铝型材开工率下滑0.5%至62%，再生铝合金开工率下滑0.7%至49.6%，铝板带开工率持稳在74.4%，铝箔开工率持稳在80.4%，原生铝合金开工率持稳在54.6%，铝线缆开工率持稳在57.8%。铝棒加工费涨跌不一，无锡持稳，河南临沂上调10-40元/吨，包头下调20元/吨，新疆广东下调130-140元/吨；铝杆加工费河南山东持稳，内蒙广东下调50元/吨；铝合金ADC12、A356、A380 及ZLD102/104上调150-200元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.58万吨至50.3万吨；沪铝累库1811吨至11.28万吨。社会库存方面，铝锭周度累库11000吨至52.5万吨；铝棒周度累库0.38万吨至7.89万吨。

　　4、观点：近期国内政策端持续释放提振经济信号，宏观预期不断回温从基本面上看，云南复产进程加速，多以铝水为主、铝锭供应压力不及预期，且近期到货量偏低使得社库回归去库节奏，叠加氧化铝反弹节奏在成本端给予铝价近期上行支撑。近期多空博弈加重待本轮上涨动力消化后或迎来新一轮回调节奏。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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