中泰期货：8月18日铝早评

　　8月17日，隔夜主力AL2309合约收盘报18470跌10，LME铝收盘报2143涨3，现货方面，SMM华东现货铝锭报18640涨50升水150涨50，高升水刺激持货商逐渐出货，升水下调，无锡报价升水50至均价，佛山市场库存不足，持货商挺价缓出，佛山报价升水20至均价。

　　宏观方面，美联储会议纪要：不再认为经济将在年底前进入温和衰退，下半年核心通胀将显著下降；央行发布报告表态：坚决防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　供应方面，云南复产持续进行，预计月底基本实现全面复产，截至13日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4263.35万吨。

　　库存方面，铝锭、铝棒库存继续去化，17日周四SMM铝锭库存报49.0万吨，较10日上周四下降2.1万吨；同期钢联铝棒库存9.05万吨，较上周四下降0.3万吨；

　　进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨，环比微降；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。

　　成本方面：煤炭阳极价格平稳，电解铝成本相对稳定。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年8月预焙阳极采购基准价环比7月下跌持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：经济面指向弱现实，地产风险仍在暴露，海外软着陆预期增强，加息接近终点，市场风险偏好起伏不定；基本面上库存持续去化，累库预期落空，库存不足补货需求旺盛，现货表现强劲，预计铝价震荡偏强，建议观望为主，适当逢低做多。

　　氧化铝方面，17日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2911涨18，山西三网均价2928持平，现货成交活跃度降低，报价基本持平现货三网均价，现货带动作用减弱。

　　成本端，根据阿拉丁数据，7月全国氧化铝加权平均完全成本为2604.06元/吨，环比降27.6元/吨，同比降165.19元/吨，以当月国产现货加权月均价2846.6元/吨来算，氧化铝行业平均盈利242.5元/吨。

　　供需方面，云南启动全面复产，需求大幅增加，国内氧化铝供应相对偏紧，且国产矿石供应不足，供应增量有限。

　　氧化铝逻辑及策略建议：需求端持续增加，短期供需偏紧，现货升水期货，短期价格支撑较强，铝价企稳后短线建议逢低买入。

(责任编辑：简儿)

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