南华期货：铝&氧化铝：高位震荡，涨势趋弱

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于18615，跌幅0.59%，夜盘低开收于18535，氧化铝主力收于2945，跌幅0.51%。

　　【产业表现】周四铝锭社库44.4万吨，较周一累库1万吨，铝棒社库9.3万吨，较周一去库0.15万吨。

　　【核心逻辑】对于当前的铝元素上游市场，我们建议暂且观望为宜，虽然判断铝与氧化铝当前均处于估值偏高状态，但短期在明确的向下驱动出现前，二者价格均难跌。铝：现货升水仍在走高，但已位于历史偏高水平，同时精废价差仍在走低，说明供给端依旧偏紧。需求端，随着铝价上涨，铝棒加工费开始正常下行，说明需求方面已无更进一步的强劲驱动。低库存下，此格局将导致铝价受到较强支撑，建议持续关注库存变化，升水回落或是回调的信号。此外，进口利润逐渐打开，未来恐有进口铝锭压力出现。氧化铝：下游铝复产是主驱动，上游国产矿的问题是支撑，短期价格没有向下驱动，长期来看过剩的产能，可观的复产空间，未来仍有的投产计划，长期价格上行承压。

　　【策略观点】沪铝观望为主，18500以上可以试空，上方19000止损；氧化铝逢低做多，2950上方压力显著，2900以上考虑止盈。

(责任编辑：静水)

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