中泰期货：8月28日铝早评

　　8月25日，隔夜主力AL2310合约收盘报18570涨25，LME铝收盘报2152跌2.5，现货方面，SMM华东现货铝锭报18830涨20升水190涨20，流通货源仍有限，无锡报价升水30至升水10，佛山市场持货商急于变现，佛山报价贴水20至均价。

　　宏观方面，欧元区8月Markit制造业PMI初值43.7，小幅改善，但8月Markit服务业PMI初值跌破荣枯线至48.3；美国8月Markit制造业初值47，显著低于预期和前值，制造业再次陷入收缩，此外服务业也有所回落。8月27日周日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

　　供应方面，云南复产持续进行，预计月底基本实现全面复产，截至27日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4289.35万吨，较上周同期增加8万吨。

　　库存方面，铝锭库存小幅增加，铝棒周内库存下降，24日周四SMM铝锭库存报49.4万吨，较21日上周四增0.4万吨；同期钢联铝棒库存9.3万吨，较上周四增加0.25万吨；

　　进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨，环比微降；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。2023年7月份国内未锻造铝及铝材进口量23.15 万吨，同比增长20.2%，环比增长9.6%;1-7月累计进口量143.20 万吨，同比增长12.2%。

　　成本方面：煤炭阳极价格平稳，电解铝成本相对稳定。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年8月预焙阳极采购基准价环比7月下跌持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：市场情绪中性偏弱，美联储继续紧缩货币，欧美经济衰退压力加深；库存小幅回升难改结构性紧缺，现货高升水持续，预计短期价格震荡，若升水及铝价大幅回落，可适当逢低做多。

　　氧化铝方面，25日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2968涨9，山西三网均价2928跌8，期货高升水现货，期现套利窗口打开，山西现货成交价开始松动下调，显示供需有所宽松。

　　成本端，根据阿拉丁数据，7月全国氧化铝加权平均完全成本为2604.06元/吨，环比降27.6元/吨，同比降165.19元/吨，以当月国产现货加权月均价2846.6元/吨来算，氧化铝行业平均盈利242.5元/吨。

　　供需方面，云南启动全面复产，需求大幅增加，国内氧化铝供应相对偏紧，且国产矿石供应不足，供应增量有限。

　　氧化铝逻辑及策略建议：现货报价走弱，反映紧缺状况减弱，期货高升水刺激交割需求，限制期价上涨，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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