国海良时期货：9月1日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19160元/吨，相比前值上涨120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2915元/吨，相比前值上涨3元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18980元/吨，相比前值上涨205元/吨；氧化铝期货价格为2981元/吨，相比前值上涨5元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为180元/吨，相比前值下跌85元/吨；氧化铝基差为-66元/吨，相比前值下跌2元/吨；

　　4.库存：截至8-31，电解铝社会库存为49.3万吨，相比前值上涨0.3万吨。按地区来看，无锡地区为8.5万吨，南海地区为14.9万吨，巩义地区为6.3万吨，天津地区为6.6万吨，上海地区为4.5万吨，杭州地区为6.1万吨，临沂地区为1.9万吨，重庆地区为0.5万吨；

　　5.利润：截至8-25，上海有色中国电解铝总成本为15971.74元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2858.26元/吨；截至8-31，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为2915元/吨；

　　6.氧化铝总结：在需求端复产、成本抬升预期等因素的作用下，近月供应相对过剩问题有所改善，价格受到市场情绪与基本面双支撑。但短期内需求的增加并不能真正意义上缓解供需错配的局面。氧化铝供应弹性远远强于电解铝，产能的绝对过剩始终存在隐患，即利润空间的打开将会受到氧化铝供应快速增长的影响而迅速关闭，价格难以维持上涨趋势，中长期来看逢高沽空是较为优先的选择，需持续关注行业政策的变化。

　　7.电解铝总结：最低给与18200元/吨的支撑，且低库存支撑下，价格重心有逐步抬升趋势。近月表现仍相对强势，沪铝维持back结构难以改变，且当前成本止跌维稳在16000元/吨附近，对应盘面即时利润接近2600元/吨的高位，价格向上至19000元/吨的支撑不足，区间上方参考近两月价格最高位18500-18700元/吨，短期可逢低做多。铝价在仅500元/吨的空间也已运行一月有余，在基本面利好不足的前提下表现出一定韧性，等待消息面出现利好或基本面有所改善，警惕后续库存转累库带来的支撑力度进一步弱化。

(责任编辑：简儿)

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