中财期货铝周报：地产政策利好释放，商品整体偏强运行

2023-09-04 08:34:53
来源：中财期货

　　【个人观点】铝：观望，关注商品指数及宏观情绪变化；氧化铝：观望

　　铝：

　　【期货端】2023年8月28日-9月1日，沪铝2310震荡上行，最终收至19330元/吨，周涨幅4.23%，成交量114.7万手（+39.6万手），持仓量30.83万手（+5.83万手）。截至2023年9月1日，伦铝收盘价为2373美元/吨（+85）；沪伦比8.64，较8月25日涨0.02。

　　【宏观及政策】财新制造业PMI重回扩张区间，本周地产重大利好政策连续释放，提振市场乐观情绪和风险偏好，商品走势明显偏强；

　　【供给】铝厂利润较丰，云南复产接近末尾，多数厂家接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月31日当周，电解铝周产量82.04万吨，较上周上涨0.5万吨，周产量继续上升；

　　【需求】国内铝下游加工龙头企业开工率63.5%，较上周下降0.1%；消费处于淡旺季交替时段，需求仍较弱，需求能否有效提升需验证，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；

　　【库存】截至8月31日，SMM统计国内电解铝社会库存49.3万吨，较上周四增加0.1万吨；全国铝棒库存总计7.4万吨，较上周四下降0.15万吨；库存仍处于低位；

　　【综上】，本周地产重大利好连续释放，推动市场乐观情绪和风险偏好提升，商品整体走强；铝锭、铝棒库存持续处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量不断提高；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化。

　　氧化铝：

　　【期货端】2023年8月21日-8月25日，氧化铝2311低开高走，开盘2891元/吨，最高至2919元/吨，最终收至2984元/吨（+89），较上周涨2.24%；成交量30.99万手（-2.25万手），持仓量5.57万手（-0.53万手）；9月1日夜盘，氧化铝2311一度涨停，夜盘收至3168元/吨，涨幅5.81%。

　　【供给】环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或仍将持续，限制了当地氧化铝企业的开工率；由于近期盈利水平提高，部分厂家新投产和复产积极性有所提高；

　　【需求】铝厂利润较丰，云南复产接近末尾，多数厂家接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月31日当周，电解铝周产量82.04万吨，较上周上涨0.5万吨，周产量继续上升；

　　【库存】截至8月31日，氧化铝国内总计库存为13.4万吨，较上周同期大幅上涨7.3万吨，鲅鱼圈库存为7.4万吨，较上周增6.3万吨，青岛港库存为6万吨，较上周同期上涨1万吨。

　　【综上】宏观情绪高涨，商品整体偏强，推动氧化铝价格上行；云南复产进入尾声，部分企业满负荷运行，需求端继续提升空间有限；而随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；尽管氧化铝现货依然较紧，供应增加预期或限制其上行空间。操作建议：观望。

　　【风险点】云南复产不及预期；下游消费超过预期；政策超预期

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议