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【个人观点】铝：观望；氧化铝：观望
【宏观及政策消息】
1. 商务部就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问：中方愿与欧方定期召开中欧经贸混委会；双方同意构建稳定互信的产业链供应链；双方同意建立出口管制领域对话机制；双方同意加快欧盟农食产品市场准入进程；双方同意进一步推动金融业双向开放。
2. 潘功胜会见美国保尔森基金会主席亨利·保尔森。
3. 中办、国办印发《深化集体林权制度改革方案》。
4. 穆迪警告：政府停摆将对美国信用评级产生负面影响。
5. 美联储古尔斯比：“感觉”高利率维持的时长将比市场预期的要久。
6. 欧美长债收益率全线走高，美债10y日内上行10BP，与2y利差收窄至约60BP；美指升至今年高位。
【市场动态】
铝：
期货端，9月25日，沪铝2311高开冲高回落，报收于19335（-80）元/吨，较前一日跌0.41%，成交量28.2万手（+40232），持仓量25.4万手（+27222）。
现货端，9月25日，佛山均价19410（-70）元/吨，下游畏高，谨慎采购；华东均价19720（-10）元/吨，华东小幅累库，交投偏弱，按需采购；中原均价19610（-20）元/吨，小幅去库，按需采购，观望情绪较重。主要消费地铝棒加工费盘整，涨跌互现，下游节前备货情绪一般，交投较冷。
重要数据：1、Wind数据，9月25日，铝锭社会库存52万吨，较9月21日下降0.1万吨。2、Wind数据，9月25日，铝棒社库8.37万吨，较9月21日下降0.38万吨。
观点逻辑：中国政策利好依然释放，宏观情绪偏暖；铝锭、铝棒库存微降，绝对量处于低位，且临近双节，提前备货存在，对于铝价有一定支撑。供给端云南多数厂家接近满产，电解铝周产量继续小幅提升；进口窗口持续打开，供应端预期增加；传统淡旺季需求欠佳，成色略显不足；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间，建议节前观望为主。
氧化铝：
期货端，9月25日，氧化铝2311低开上下震荡，重心小幅下降，收于3050（-33）元/吨，较前一日跌1.07%，成交量78450手（-1288手），持仓量56665手（-7278）。
现货端，9月25日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、关系、贵州、新疆氧化铝均价较前一日持平，分别为2920元/吨、2950元/吨、2950元/吨、2955元/吨、2930元/吨及3300元/吨。人民币贬值压力仍较大，进口矿源价格坚挺，电解铝增加量有限，部分检修氧化铝厂恢复正常，氧化铝现货流通仍偏紧。
重要数据：Mysteel数据，9月21日，氧化铝港口库存22.9万吨，较9月14日大涨5.1万吨；
观点逻辑：中国政策利好依然释放，情绪偏暖，氧化铝盘面波动幅度大，期现价差较大压制氧化铝价格上行空间；云南复产进入尾声，企业接近满产运行，需求端继续提升空间有限；随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投复产意愿增加；而铝土矿矿源偏紧，氧化铝现货流通较紧张，短中期氧化铝偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间，建议节前观望为主。
【风险点】下游消费超过预期；政策超预期
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
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