中泰期货：10月12日铝早评

2023-10-12 08:40:25
来源：中泰期货

　　11日隔夜沪铝主力2311收盘报19085跌10，LME三月铝收盘报2213.5跌0.5；现货方面，11日SMM华东现货铝锭报19370跌140升水50跌50。假期累库偏高，价格、升水均大幅下跌，无锡现货成交报贴水20至贴水40，佛山现货成交升水10上调至升水40，升水企稳。

　　宏观方面，达拉斯联储主席表示，近期美国长期国债收益率上升和金融状况普遍收紧可能意味着美联储进一步加息的必要性降低，美联储降温紧缩货币政策，美债美元回落。

　　供应方面，电解铝开工产能进入平稳阶段，10月8日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4303.35万吨，较上周同期持平。

　　库存方面，铝锭铝棒库存大幅增加，铝锭增幅高于往年同期，铝棒厂库增量较大，9日周一SMM铝锭库存报63.1万吨，较28日增加13.5万吨，大大高于往年6万吨平均水平；同期钢联铝棒库存12.85万吨，较28日增加4.6万吨，厂库增量更大。

　　进出口方面，据海关总署最新数据显示：2023年8月，中国出口未锻轧铝及铝材49.01万吨；1-8月累计出口378.56万吨，同比下降19.4%。8月中国进口未锻轧铝及铝材27.86万吨，同比增长38.9%；1-8月累计进口171.05万吨，同比增长15.8%，其中铝锭进口15.3万吨，较上月增加3.6万吨。

　　成本方面：阳极价格平稳，电解铝成本相对稳定，利润高企。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年10月预焙阳极采购基准价环比9月持平，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4247元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：沪铝受累库偏高，节后需求表现一般，铝价及升水偏弱，预计短期价格维持震荡偏弱态势，但期限强Back，不适宜空头持有，建议关注铝锭现货状况，适当短线逢高做空。

　　氧化铝方面，11日隔夜氧化铝主力2312合约收盘报3036涨20，山西三网均价2983涨3，近期现货供应偏紧，假期后成交较多。

　　成本端，9月烧碱价格因前期检修大幅上涨，动力煤价格冲高回落。根据阿拉丁数据，9月全国氧化铝加权平均完全成本为2657.46元/吨，环比涨26.5元/吨，平均盈利303.84元/吨，较上月小幅扩大，因氧化铝价格上涨。

　　供需方面，需求端电解铝开工进入平稳阶段，近期冬储或一定需求补库；供应方面，运行产能整体平稳，产能运行维持在8650万吨左右。

　　库存方面，据SMM调研，10月7日新疆地区仓库社会库存19万吨，较节前增加1.7万吨，多数以交割货为主。

　　氧化铝逻辑及策略建议：现货价格坚挺上扬，基差显著回归，且氧化铝供需偏稳，预计现货价格稳中有升，但期货多头交割成本较高，建议短线3000-3100区间操作。