国海良时期货：10月13日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19250元/吨，相比前值下跌120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2968元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为19105元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝期货价格为3053元/吨，相比前值上涨11元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为145元/吨，相比前值下跌115元/吨；氧化铝基差为-85元/吨，相比前值下跌11元/吨；

　　4.库存：截至10-12，电解铝社会库存为62.6万吨，相比前值下跌0.5万吨。按地区来看，无锡地区为16.5万吨，南海地区为16.7万吨，巩义地区为6.9万吨，天津地区为6.8万吨，上海地区为7.5万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至9-28，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为元/吨；截至10-12，上海有色氧化铝总成本为2789.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为178.4元/吨；

　　6.氧化铝总结：氧化铝现货价格不断上调，而期货价格受下游影响有所下滑，两市场价格现分歧，导致基差快速回归至合理区间。从基本面上看，供需双增，后续增长势头均有所放缓，成本支撑有所走强，下方空间有限。因此，尽管氧化铝价格向下突破，但我们的观点仍然维持不变，即10月前或能维持氧化铝价在2900元/吨以上，四季度或可配合采暖季减产再度冲击3000-3100元/吨。

　　7.电解铝总结：目前供需双增确定性较高。供应端高利润支撑开工叠加进口窗口延续，需求端下游开工运行稳中向好，供需博弈之下难处单边行情，国内宏观逆周期调节操作仍然给与市场信心，短期内19000元/吨的支撑较强，旺季需求成色将是决定铝价方向的关键点。另外，政策在四季度的具体实施情况决定能否出现年末翘尾行情，可持续关注地产销售数据。

(责任编辑：简儿)

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