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【盘面回顾】铝价节后走弱，周五沪铝主力收于18940元/吨，周环比下跌2.6%，伦铝收于2190美元/吨，周环比下跌2.32%；氧化铝震荡偏弱，周五收于3035元/吨，周环比下跌0.95%。
【宏观环境】中国9月金融数据重磅出炉，当月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；M2同比增10.3%，前值为10.6%；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。国家统计局发布数据显示，9月份我国消费市场持续恢复，CPI同比持平，环比上涨0.2%，物价运行总体平稳。
【产业表现】供给及成本：供应端，钢联数据显示本周电解铝周产量82.53万吨，环比增加0.08万吨。成本利润，成本基本持稳，铝价下跌压缩利润空间，截至上周四全行业即时利润为3000元/吨，自备电利润3200元/吨。需求：SMM数据显示，10月9日铝锭出库16.34万吨，环比增加5.73万吨；铝棒出库5.38万吨，环比增加1.37万吨。库存:截至10月13日，国内铝锭+铝棒社会库存73.88万吨，较10.7累库5.31万吨，其中铝锭较累库4.4万吨至62.6万吨，铝棒较上周四去库0.91万吨至11.28万吨。LME库存48.86吨，周度去库0.9万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利204元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-308元/吨。氧化铝本周开始出现首批注册仓单。据阿拉丁 (ALD) 调研了解，山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%。
【核心逻辑】铝：宏观方面，上周国内重要数据出台，整体稳中向好，对市场情绪提振有限。基本面看，节后累库显著、节前价格过高抑制下游需求，叠加外盘萎靡、国内市场信心偏弱，使得铝价进入短期回调状态。但是基于四季度供给预期稳定，需求谨慎乐观预期，再结合当前库存仍低现状，认为铝价依旧有反弹机会。氧化铝：短期，需求端电解铝生产维持稳定，供给方面山东减产使得基本面边际趋紧，对价格形成提振。流通角度看，首次交割临近叠加氧化铝交割库容有限，对价格形成支撑。综上，预计氧化铝价格短期震荡偏强。
【策略观点】铝单边短期偏弱，关注18800支撑，套利关注正套机会；氧化铝多单持有。
(责任编辑：简儿)
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