国联期货：10月31日铜铝早评

　　铜：昨日夜盘，铜价呈现高开低走的走势。有外媒称，中美达成购买农产品意向书，如果是真消息，那么预示着中美关系的改善。昨日由于处于月末，现货市场交投并不活跃，现货升水继续回升，目前为315元/吨，处于高位。供应方面，国内精炼铜产量处于高位，近期铜矿加工费持续下降，表明铜矿需求增加，也在一定程度上说明未来国内精炼铜产量也将处于高位。需求方面，近期铜精杆开工率持续增加，表现较好。周一，国内精炼铜库存为7.6万吨，较上周一下降1.1万吨，库存持续下降，而LME铜库存为17.8万吨，依旧处于相对高位。海外库存压力仍在，但国内下游需求改善，现货市场成交表现较好，短期市场情绪有所改善，铜价或将呈现震荡走势。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现高开低走的走势，相对于其他有色金属而言，近期铝价表现相对强势。有市场传言，枯水期云南电解铝厂存在减产预期，预期减产规模为22%，即123.4万吨。周一，国内铝锭社会库存为65.3万吨，周度环比增加2.3万吨，去库存迟迟未出现，反而还出现累库，这导致昨日铝锭现货贴水幅度扩大，为贴水60元/吨。供应方面，上周国内电解铝周度产量为82.6万吨，预计四季度电解铝周度产量将维持在83万吨附近，涨幅和跌幅都相对有限。另外，预计10月铝锭净进口量也将处于高位。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下调0.1个百分点至64.3%，即将进入季节性淡季，企业新增订单表现较弱。目前宏观情绪改善，云南电解铝存在减产预期，预计铝价将呈现震荡偏强走势。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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