光大期货铝周报：需求疲乏，弱势盘整

　　本周氧化铝期货震荡偏弱，24日主力收至2942元/吨，周度跌幅0.7%。沪铝弱势整理，17日主力收至18775元/吨，周度跌幅0.5%。

　　1、供给：氧化铝方面，广西恢复供应、河南三门峡一带矿山暂无复采预期，山东环保减产和山西企业检修结束，但复产后大幅提产可能性低。据SMM预计11月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8150万吨，产量降至669万吨，同比上涨2.3%；电解铝方面，预计11月国内电解铝运行产能降至4198万吨，产量345万吨，同比增长3.4%。云南地区电解铝初步减产完成95万吨，后续存在小幅超预期或最终减产大120万吨左右。

　　2、需求：淡季氛围渐浓，国内铝下游加工龙头企业周度下调0.3%至63.4%。铝型材开工率下滑0.4%至57.5 %，铝线缆开工率持稳在66.8%，铝板带开工率下调0.2%至77%，铝箔开工率下调0.4%至77.6%。铝棒加工费涨跌不一，河南临沂持稳，新疆广东无锡下调40-80元/吨，包头上调80元/吨；铝杆加工费稳中有升，广东持稳，山东内蒙河南上调50-150元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356持稳。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度累库7500吨至47.63万吨；沪铝去库5715吨至12.03万吨。社会库存方面，铝锭周度去库3.3万吨至64.4万吨；铝棒周度累库0.54万吨至10.29万吨。

　　4、观点：供应端遵循持续收紧逻辑，下旬云南减产整体影响逐渐显现，随着在途货运补充完毕后社库开始下行。当前需求分歧点在于国内政策端释放提振经济信号，淡季消费冲刺预期增加，但多板块淡季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响，年内需求能否向上顺利传导仍然存疑。现阶段预计铝价仍以弱势盘整为主，采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅。仍需紧密关注下游开工表现和社库去库进程对淡季不淡的佐证。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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