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宏观面：美国三季度GDP超预期上修至5.2%。美国10月核心PCE年率录得与预期一致的3.5%，为2021年4月以来新低。 美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。美联储官员继续保留加息选项：旧金山联储主席戴利表示，现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早，目前根本没有考虑降息；纽约联储主席威廉姆斯认为，目前处于或接近利率峰值，通胀顽固则可能需再次加息。 经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%，并预计2023年全球经济料增长2.9%，2024年增长2.7%，2025年增长3%。国内方面，根据国家统计局数据，11月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，相比于10月的49.5%回落0.1个百分点，制造业景气水平处于荣枯线下方，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。
供给端：此轮云南电解铝减产基本结束，减产规模基本达到此前预估的115万吨，目前暂未有二轮减产的消息。年内，内蒙古仍有10万吨产能待释放。当前供应端暂时趋于稳定，在内蒙古产能释放之下，未来整体开工率或有小幅回升。
需求端：本周现货价格震荡下跌，市场成交一般，截至12月1日，长江有色市场铝（A00）平均价为18660元/吨，较11月24日下跌210元/吨。下游方面，下游方面，据SMM数据，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下降0.1个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑2.7个百分点。分板块来看，铝型材及铝箔板块开工率下滑稳，其余板块持稳。进入淡季，未来需求端预计进一步出现回落。
成本端：据SMM数据显示，本周电解铝冶炼成本约为16240元/吨，受铝价下跌影响，国内电解铝行业平均下跌至2400-2500元/吨左右，行业利润仍维持在较高水平。未来，随着冬季采暖季和云南枯水期到来，行业整体电力成本有逐渐抬升预期。另外，氧化铝市场近期处于多空博弈之下，价格暂稳，但面临一定供应收紧的风险。预计未来电解铝成本有一定上涨空间，行业利润或有收窄。
库存端：据SMM数据，截至11月30日，电解铝库存为59.8万吨，较11月23日减少4.6万吨，连续去库。截至11月30日，铝棒库存为9.34万吨，较11月23日下降0.95万吨。近期铝锭库存持续去库，随着时间推移，云南减产的影响逐渐体现，去库状态或将持续。持续关注库存变动以及下游需求的变化。本周上海期货交易所库存增加，LME铝库存下降。
整体上来说，本周氧化铝供应端增减不一，整体开工率稍有下滑，需求端走弱，周内震荡偏弱。云南本轮减产基本结束，铝锭再度呈现持续去库，淡季需求走弱，沪铝周内震荡偏弱。展望后市，氧化铝需求端变化趋于稳定，而供应端面临不确定的因素较多，有潜在收紧风险。未来若供应端出现较大的减产变动，或使得氧化铝获得上涨动力，持续关注北方产区的重污染天气，以及矿石的供应情况。预计氧化铝震荡运行，前期空单可适当止盈。铝方面，需求及库存变化或逐渐主导铝价变化节奏，铝锭去库对价格有一定支撑，而需求不佳又将压制铝价，预计沪铝震荡，可逢低买入。
(责任编辑：简儿)
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