光大期货铝周报：去库加速，阶段回暖

　　本周氧化铝期货震荡偏弱，8日主力收至2886元/吨，周度跌幅0.2%。沪铝弱势整理，8日主力收至18490元/吨，周度跌幅0.2%。

　　1、供给：氧化铝方面，据SMM预计12月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8150万吨，产量涨至697.3万吨，同比上涨7.6%。河北厂家结束检修计划提产，河南三门峡一带矿石目前无复采动态，广西恢复矿石供应、但年内难达满产，北方存在针对重污染限产预期；电解铝方面，预计12月国内电解铝运行产能降至4189万吨，产量361万吨，同比增长5%。云南减产总规模共117万吨，基本吻合市场预期和月初的管控要求，其他地区电解铝企业持稳运行为主。市场传出云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。

　　2、需求：淡季氛围渐浓，国内铝下游加工龙头企业周度下调0.5%至62.8%。铝型材开工率下滑1.2%至56%，铝线缆开工率下滑1%至65.8%，铝板带开工率持稳在77%，铝箔开工率持稳在77.3%。铝棒加工费全线上调，新疆包头河南临沂广东小幅上调20-40元/吨，无锡大幅上调110元/吨；铝杆加工费稳中有升，山东河南广东持稳，内蒙上调50元/吨；铝合金A380持稳，ADC12下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调100-150元/吨。

　　3、库存：交易所库存方面，LME周度去库1.69万吨至44.25万吨；沪铝去库1万吨至11.18万吨。社会库存方面，铝锭周度去库3.8万吨至56万吨；铝棒周度去库0.78万吨至8.56万吨。

　　4、观点：隐性库存和进口货源集中释放的节奏结束后，西南前期减产影响开始显现。进入12月铝锭去库开始逐步提速，11月铝材出口数据也出现明显增幅，淡季消费冲刺预期有所增加，供给维持紧缩逻辑，去库周期作用叠加采暖季煤化工原料成本支撑，铝价进入阶段回暖期。年内仍需重点关注云南二轮减产可行性和淡季不淡持续性。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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