国联期货：12月18日铜铝早评

　　铜：宏观情绪反复，建议观望
　　观点：震荡
　　重要信息：据CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。到明年3月维持利率不变的概率为30.5%，累计降息25个基点的概率为62.7%，累计降息50个基点的概率为6.8%。
　　逻辑：
　　1、周四国内铜社会库存为 6.8万吨，周度环比增加0.9万吨，铜库存低位震荡。
　　2、目前处于传统消费淡季，企业基本以按需补库为主，市场成交表现一般。
　　3、目前铜精矿加工费为70.2美元/吨，周度环比下降4.8美元/吨。矿端扰动较大。
　　策略：美元下跌推动铜价上行，铜价上涨后需求减弱，预计铜价将呈现震荡走势，建议观望。
　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

　　铝：库存大幅下降至低位，铝价震荡偏强
　　观点：谨慎偏多
　　重要信息：LME在发给会员的通知中说，预计周四公布的新制裁措施不会对交易员进入市场的能力产生广泛影响。然而，该机构表示，这些规定可能会阻止英国人从12月15日起取回他们在该交易所购买的俄罗斯金属。
　　逻辑：
　　1、近几周国内铝锭库存下降很快，库存已来到相对偏低的水平，对铝价的支撑正在加强。
　　2、上周铝锭周度产量为80.7万吨，环比增加0.1万吨。
　　3、上周铝下游初端加工企业开工率意外走高，主要是因为线缆板块开工率回升。
　　策略：目前铝库存回落至低位，初端加工企业开工率意外回升，预计铝价或将震荡偏强。
　　风险提示：铝锭库存变化、下游淡季消费表现。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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