南华期货：情绪回落，大幅回调

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于19215元/吨，环比-0.65%，伦铝收于2285美元/吨，环比-0.91%；氧化铝收于3403元/吨，环比-3.9%。

　　【产业表现】周三铝锭社库较周二累库0.2万吨至46.2万吨，铝棒较周二累库1.79万吨至8.2万吨。

　　【核心逻辑】铝：铝价受加息预期回落美指走强影响冲高回落。展望后市，预计铝价回调空间有限。降息预期预计在明年三月前虽有摇摆但乐观为主，库存问题在年前亦大概率维持，虽然下游需求表现回落，但为季节性正常表现。同时氧化铝环节因依赖进口铝土矿还受到航运等情绪扰动，虽近期回落，但在航运指数影响下仍有反弹可能。氧化铝：几内亚油库爆炸事件为氧化铝上涨核心驱动，虽然当前该国汽柴油等燃料短缺问题得到暂时缓解，但未来部分矿山用燃料成本大概率上移，叠加红海运输受阻，成品油价格存在上涨担忧，同时经好望角航线运输负担增加，提高铝土矿进口航运成本增加担忧，因此矿端的扰动依旧存在潜在利多。盘面近期因集运涨势走缓而出现显著回调，周四收于跌停，但集运对盘面情绪仍有影响，不排除大幅反弹可能。

　　【策略观点】铝维持多头思路，关注回调买入机会；氧化铝回调加仓。

(责任编辑：简儿)

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