南华期货：铝回调觅支撑，氧化铝降温回震荡

　　【盘面回顾】周一沪铝主力收于18885元/吨，环比-0.76%；氧化铝主力收于3265元/吨，环比-2.43%。

　　【产业表现】周一国铝锭社库较上周四-0.3万吨至45.6万吨，铝棒社库-0.21万吨至8.09万吨。

　　【核心逻辑】铝：展望后市，铝价延续上周观点，沪铝受伦铝拖累下行，国内低库存提供支撑。伦铝当前回调至关键支撑位附近，回落主因降息预期回落，以及库存压力增加。上周美CPI公布一度打击降息预期，随后预期回升，实际并未造成较大影响。LME库存虽然依旧小累，但是注销仓单比例已有提升。因此，预计伦铝回调空间有限。不过由于伦铝跌幅较大，进口利润被动扩大，沪铝或受此影响进一步回调。国内基本面，年末现实端无明显矛盾，需求现实端偏弱，光伏产业链1月排产显著回落，汽车板加工费不断走低，但是低库存绝对值依旧值得警惕。综上，预计铝价上行缺驱动，但下行有底。氧化铝：矛盾仍在供给端，几内亚铝土矿问题迅速降温，但是国产矿紧缺现实仍存。此外，冬季污染天气频出，对生产干扰不断。同时，当前盘面持仓仍高，价格虽稳，但仓单博弈仍未结束，建议密切关注。

　　【策略观点】铝等待回调布多机会；氧化铝观望为主。

(责任编辑：简儿)

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