国海良时期货：1月26日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18910元/吨，相比前值下跌70元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3346元/吨，相比前值上涨1元/吨。

　　2.期货：沪铝价格为18865元/吨，相比前值下跌70元/吨；氧化铝期货价格为3270元/吨，相比前值下跌30元/吨。

　　3.基差：沪铝基差为45元/吨，相比前值上涨90元/吨；氧化铝基差为76元/吨，相比前值上涨31元/吨。

　　4.库存：截至1-25，电解铝社会库存为43.7万吨，相比前值下跌0.3万吨。按地区来看，无锡地区为11.57万吨，南海地区为10.86万吨，巩义地区为7.22万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为4.1万吨，杭州地区为4.8万吨，临沂地区为1.49万吨，重庆地区为0.44万吨。

　　5.氧化铝：氧化铝主要是受降准预期等宏观利好影响上涨，价格以偏强震荡为主，但基本面上不足以提供继续上行的驱动。主要是矿端有好转迹象，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，宏观利好出尽后价格或缓慢下修至正常运行区间，完全回归还需等待矿端障碍完全解除，需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，氧化铝产能变动风险较大，但强势行情预计能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。

　　6.电解铝：行业铝水比例逐步下滑，去库力度放缓，盘面交易的节前季节性累库预期（铝棒库存作为先行指标已出现累库迹象）被打断，一方面是宏观利好提振，另一方面是氧化铝价格重心上移抬升铝价下边际。利好出尽后预计利润继续收缩，考虑到成本端价格也基本稳定，累库周期价格承压运行。

(责任编辑：简儿)

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