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核心观点：美国非农就业超预期，铝价承压震荡
主要逻辑：
（1）1月非农就业非农就业人口增加35.3万人，远高于预期18万人，失业率维持在3.7%不变，低于预期3.8%。1月非农表现强劲，令降息预期继续修正。美元指数上涨0.88%于103.97，突破短期震荡平台；两年期美债收益率回升14.9bp收于4.366，十年期美债收益率回升13.7bp收于4.024%。
（2）据SMM，2月2日当周，全国氧化铝周度开工率较上周下滑0.97%至78.31%，山东、广西、河南呈现不同程度小幅减产。
（3）据SMM，2月2日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌4.2个百分点至55.5%。
（4）截至2月2日，铝期货仓单24953吨，较前一日减少25吨；上期所库存106165吨，较上周增加4628吨；LME铝库存533475吨，日环比减少2100吨。
（5）截至2月2日，华东地区现货对02合约报贴水20元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水120元/吨，日环比+50；华南地区平水，日环比持平。
（6）LME铝跌0.56%报2236.5美元/吨，沪铝03合约周五收跌0.48%收于18810元/吨，夜盘小幅反弹0.32%收于18870元/吨。宏观方面，美国1月非农表现超预期，降息预期继续回摆，美元指数与美债收益率双双反弹，利空有色板块。基本面上，国内冶炼端维持相对平稳，原铝进口利润收窄，进口货源流入节奏放缓。消费端临近长假淡季特征明显，上周铝锭开始确认季节性累库，铝棒库存延续快速积累，铝棒加工费维持低位运行，下游开工率继续走低，三大消费地现货升水承压运行，指向淡季下消费转弱。短期驱动有限，长假期间不确定性较多，观望为宜。
市场研判：建议节前降低仓位，观望为宜。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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