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核心观点：美国非制造业PMI超预期，美元反弹铝价承压震荡
主要逻辑：
（1）美国1月ISM非制造业PMI53.4，好于预期52，前值50.6。鲍威尔昨日给3月降息预期再泼冷水，重申确保通胀降至目标2%，过早降息不利于目标完成。鲍威尔讲话与非制造业PMI超预期，令3月降息概率进一步下降，5月降息概率也继续降低。美元指数上涨0.47%于104.45；两年期美债收益率回升7.9bp收于4.476，十年期美债收益率回升11bp收于4.162%。
（2）据SMM统计，2024年1月国内电解铝产量356.2万吨，同比增长4.2%。行业铝水比例环比下降3.7个百分点，同比下降11.2个百分点至70.36%左右。1月份国内电解铝铸锭量同比减少24%至106万吨附近。国内电解铝运行产能约为4198万吨左右，预计到2月份运行产能稳定在4200万吨附近。
（3）截至2月5日，SMM电解铝社会库存47.5万吨，环比上周积累0.8万吨。铝棒社会库存17.62万吨，环比上周积累4.85万吨。
（4）截至2月5日，铝期货仓单25954吨，较前一日增加1001吨；LME铝库存531175吨，减少2300吨。
（5）截至2月5日，华东地区现货对02合约报贴水20元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水80元/吨，日环比+40；华南地区升水20元/吨，日环比+20。
（6）LME铝跌1.43%报2204.5美元/吨，沪铝03合约昨日微涨0.03%收于18815元/吨，夜盘承压下跌0.29%收于18760元/吨。宏观方面，鲍威尔讲话为降息预期再泼冷水，美国1月ISM非制造业表现超预期，美元指数与美债收益率双双继续反弹，利空有色板块。基本面上，国内冶炼端维持相对平稳，原铝进口利润收窄，进口货源流入节奏放缓。消费端临近长假淡季特征明显，铝棒和铝锭延续季节性累库，铝棒加工费维持低位运行，下游开工率继续走低，现货升水承压运行，指向淡季下消费转弱。短期驱动有限，长假期间不确定性较多，观望为宜。
市场研判：建议节前降低仓位，观望为宜。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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