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2024年以来，沪铝冲高回落，主力03合约高点至19745，目前回落至19000附近震荡。宏观上，美联储最近议息会议决议表明，虽然之后不会加息，但短期内降息的概率也较小，降低了市场对于三月份降息的预期，各资产价格也相继出现回调；而国内政策面，一直延续弱现实强预期，CPI连续三个月处于零轴以下，制造业PMI也还在荣枯线，下游疲软状态延续，同时政策上利多不断，逆周期调节延续。基本面上，对于铝产业链来说，上游铝土矿偏紧状态短期较难改变，需要关注国内铝矿年后复产进度，以及自几内亚的铝土矿进口量；中游氧化铝现货价格近期较为坚挺，一方面原因是铝矿偏紧，另一方面则是春节期间炼厂放假，氧化铝开工下滑；对于终端电解铝，云南还处于枯水季，供给边际变动在于进口，而短期处于需求淡季，下游疲软状态或要到三月份才会有所改观。简言之，短期内随着美联储议息落地，全球资产边际利空，加之铝产业需求淡季，预计沪铝节前后震荡偏弱，但考虑到社库低位，价格向下空间也有限，沪铝03主力合约价格运行区间或为18600-19200之间，节后重点关注下游复产进度以及社库变化情况。
(责任编辑：简儿)
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