南华期货：铝震荡偏强，氧化铝上下有限

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于18925元/吨，环比+0.72%，伦铝收于2225美元/吨，环比+1.55%；氧化铝收于3223元/吨，环比-0.12%。

　　【宏观环境】美国1月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2021年3月以来最小增幅；美国1月核心PCE物价指数月率录得0.4%，创2023年2月以来最大增幅。

　　【产业表现】据SMM获悉，内蒙古某铝厂2月26日晚上突发闪爆导致电解铝厂停电，企业连夜排查线路，于凌晨恢复供电，截止目前企业电解槽尚处于保温环节暂未恢复全面生产，该企业电解铝运行产能约86万吨，此次减产影响量还有待确认。

　　【核心逻辑】铝：展望后市，预计库存静态水平将继续给予铝价强支撑，上方空间仍待需求表现兑现，同时上行受到云南复产预期、进口铝锭补充等限制。本周铝棒库存去化较强以及基差表现有所好转，给出下游需求边际好转信号。此外，短期内蒙铝厂事故最新动向或依旧可能形成对盘面的扰动，但预计影响边际减弱（除非出现全部产能长期停产消息）。宏观方面，周四夜间公布的美核心pce对盘面行成一定利好，同时国内接近重大会议，存在潜在买涨期待。氧化铝：矛盾仍在供给端，国产矿紧缺现实仍存，晋豫矿端偏紧问题仍需观察，预计几内亚罢工事件对铝土矿出口影响有限，氧化铝自身供需则有望在一季度后期逐步趋松，因此预计氧化铝盘面上行空间有限，同时03合约还面临老仓单问题。不过由于下游电解铝存在复产预期，且现货维持高位，因此下行亦受制约。

　　【策略观点】铝多单持有，回调买入；氧化铝空单止盈。

　　

(责任编辑：简儿)

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